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　　目前全球 AI 数据中心规模大幅扩张 ， 导致电力需求高增。高德纳预测2023-2027年全球AI 服务器用电量将从195太瓦时提升到500太瓦时。 燃气轮机凭借项目建设速度快、 发电稳定、 启动速度快，碳排放低，成本较低等优势 ，未来有望成为 AI 数据中心领域供 电的重要方案 ，看好燃机长期需求上 行 。2019-2023 年全球燃机销量从 39.98GW 提升到 44.10GW ，CAGR 为2.49% ，三菱重工预计2024-2026年全球燃机年均销量为60GW ，较23年提升36% ，增长加速。我们预计 2025-2027 年美国 AI 新增用电对应燃机的新增装机需求分别为 12/15/18GW ，分别同比+47%/25%/20% ，保持高增。

　　( 3) 趋势：伴随燃机景气度上行 ， 海外燃机龙头呈现出3个共同点： 燃机订单高增 、 计划扩大燃机产能 、 燃机订单以服务为主 ，且订单可见度高 。例如 GEV： 2024财年 ，燃机新签订单 20.2GW ，同比+113%;并计划 2024-2027 年将燃机产能从55台提升到 80 台 。2024年末 ，GEV 电力业务在手订单 734 亿美元 ，按 2024 年收入算 ， 电力业务订单可见度 已达 4 年 。( 4)占比带动现金流改善 ，催化海外燃机龙头估值提升 。 例如 GEV： 持续稳定的维保订单带动现金流改善 ，2024 年 GEV 经营活动现金流 26 亿美元 ， 同比 +118% 。同时，GEV 估值水平持续攀升，2024M7-2025M1，PE-TTM 约从37倍提升到 90 倍。

　　豪迈科技：全球轮胎模具龙头，燃气轮机业务持续增长。轮胎模具起家米乐M6(MiLe)亚洲官方网站- 赔率最高在线投注平台， 业务版图持续拓展。公司成立于1995年，早期主营轮胎模具专用加工设备， 2024 年轮胎模具全球份额超30%，处于行业龙头地位 。2013 年 ，公司收购豪迈制造大型燃气轮机零部件加工业务项目 ，并逐步将机械零部件拓展至风电等领域 。 目前 ，机械零部件业务能提供从毛坯到成品的整体解决方案 ，客户包括 GE、三菱 、西门子 、上海电气 、东方电气等企业 。2022年 ，公司机床产品开始对外销售 ， 目前已推出精密加工中心 、五轴加工中心等产品 ， 以 及系列化直驱转台等关键功能部件 ，同时为客户提供个性化定制服务 ，相关产品在功能 、性能方面已达到国内领先水平。