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　　是全球首批实现6阶24层HDI产品大规模生产，及8阶28层HDI与16层任意互联（Any-layer）HDI技术能力的企业，并积极推进下一代10阶30层HDI的研发认证。在高多层方面，公司目前已具备70层以上高多层PCB的研发与量产能力，拥有100层以上高多层PCB的技术研发储备。财报披露，2025年前三季度,公司实现营业收入141.17亿元，同比增长83.40%；归母净利润32.45亿元米乐M6(MiLe)亚洲官方网站- 赔率最高在线投注平台，同比增长324.38%。其中三季度实现营业收入50.86亿元，同比增长78.95%，环比增长7.80%；归母净利润11.02亿元，同比增长260.52%，环比下降9.88%；单季毛利率35.19%，净利率21.66%。

　　《意见》提出加快实施6大重点行动。一是“人工智能+”科学技术，加速科学发现进程，驱动技术研发模式创新和效能提升，创新哲学社会科学研究方法。二是“人工智能+”产业发展，培育智能原生新模式新业态，推进工业全要素智能化发展，加快农业数智化转型升级，创新服务业发展新模式。三是“人工智能+”消费提质，拓展服务消费新场景，培育产品消费新业态。四是“人工智能+”民生福祉，创造更加智能的工作方式，推行更富成效的学习方式，打造更有品质的美好生活。五是“人工智能+”治理能力，开创社会治理人机共生新图景，打造安全治理多元共治新格局，共绘美丽中国生态治理新画卷。六是“人工智能+”全球合作，推动人工智能普惠共享，共建人工智能全球治理体系。

　　《意见》的出台，意味着AI应用端2026年很可能会迎来商业化落地。据集邦咨询（TrendForce）预测，2026年全球人形机器人商用化将迎来关键转折点，预计全年出货量将突破5万台，同比增幅超过700%。特斯拉Optimus Gen3预计2026年一季度发布，国产整机厂如小鹏、宇树科技等启动量产。在智能驾驶方面，L3商用迈入元年，高速场景规模化量产落地，比亚迪、奇瑞等2025年底至2026年推量产款。目前一汽、上汽、、蔚来、宇通客车等9家车企进入首批准入名单。此外，AI在教育、医疗养老等民生领域也在加速赋能，AI影像诊断、个性化治疗方案将加速普及，有效降低医疗成本。AI应用端的商业化落地及成果展现，对于AI产业链相关上市公司而言，不仅意味着业绩兑现，同时股价表现上也会积极响应。

　　半导体产业链条极长，包括设计、制造、封装、测试、设备、材料等多个环节。目前来看，AI芯片、存储芯片、半导体设备、先进封装等环节景气度高企。据统计，2025年第三季度，电子行业中卫星电子、半导体、AI供应链等归母净利润同比增速较快。全行业（A股）650家公司归母净利润为1637亿元，同比增长40%，环比增长20%。电子行业的23个子行业，第三季度归母净利润同比增速排名前3的子行业为卫星电子（归母净利润为2.0亿元，同比增长113%）、半导体（221.1亿元，同比增长89%）、AI供应链（220.6亿元，同比增长84%）。截至12月24日，申万半导体指数全年上涨46.57%，跑赢上证指数29个百分点。

　　是国内MCU龙头企业，现已量产64个系列、超700款MCU产品，实现下游需求全面覆盖，同时不断推进AI、、数字能源新兴领域。兆易创新的业务主要分为专用型存储芯片、MCU、模拟芯片及传感器芯片四大板块，是国内半导体产业的核心力量。以2024年销售额计，公司为全球在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM和MCU领域排名均居全球前十的集成电路设计企业。在2025年下半年，受到海外大厂产能转移与AI爆发式增长的影响，存储行业迎来超级周期，多家海外大厂轮番上调存储芯片价格，的业绩也延续了增长趋势，2025年前三季度实现营收68.32亿元，同比增长21%；归母净利润10.83亿元，同比增长30%。

　　封装设备贯穿整个后道封装环节，每类设备负责特定工艺步骤，共同完成从晶圆到独立芯片的转化。在全球半导体封装设备领域，目前呈现出国际龙头企业主导的竞争格局，ASM Pacific、Applied Material、Advantest、Kulicke&Soffa、DISCO等国际知名企业在各自专业细分领域建立了显著的技术领先优势并占据重要市场份额。不过，中国半导体封装设备产业在近年来也呈现出加速发展的良好态势，北方华创、盛美上海、新益昌、、芯源微、华海清科、长电科技、通富微电等一批具备强劲竞争实力的本土企业正在快速崛起。其中，、掌握2.5D/3D封装技术，为AMD高端CPU/GPU提供封测服务。据平安证券研报数据，2024年中国半导体封装设备实现销售额282.7亿元，较上年同期增长18.93%，2025年第一季度销售额达到74.7亿元，体现了市场的强劲发展势头。

　　认为，近期频发的大矿供给干扰事件使得供给叙事的信度进一步提升，根据CRU的测算，2026—2029年间，铜矿将面临总计313万吨的理论缺口。向上潜力要看需求，虽然2026年国内的需求将进入一段调整期，但全球维度来看，电气化的进程仍在加速。不管是发电侧光伏风电的消纳诉求、用电侧新能源车的渗透率提升，还是AIDC等新兴终端需求的涌现，最终都将汇集在对电网建设更高的诉求上，铜的电力需求增长方兴未艾。若能与传统周期形成共振，铜价向上空间仍较为可期。“节奏上，中美财政与货币共振宽松对于实体经济的积极影响显现可能带动铜价在2026年二三季度涨至高点。四季度或迎来铜矿供给的边际宽松，包括Grasberg部分回归后，可能带动铜价略微回落。”

　　在诸多铜企中，是中国最大的铜生产基地，最大的伴生金、银生产基地，拥有包括大型露天矿山德兴铜矿在内的多座在产铜矿。公司主产矿山德兴铜矿是露天开采铜矿山，现金成本低于行业平均水平。资源量方面，截至2024年12月31日，公司100%所有权的保有资源量约为铜889.91万吨，金239.08吨，银8252.60吨，钼16.62万吨。近五年公司自有矿山产铜约20万吨/年、副产黄金约5吨/年，年产量基本维持稳定，而这为公司提供了坚实的利润基础。未来公司海外资源布局或带来潜在增量，公司参股的第一量子巴拿马铜矿有望复产，参股的阿富汗艾娜克铜矿有望推进开发，参股的哈萨克斯坦巴库塔钨矿产量稳步提升，以上潜在增量项目预计为公司带来强劲的业绩增长来源。

　　在细分行业中，农化板块业绩表现相对较好，磷矿和钾肥价格将维持高位，农药行业则进入景气修复初期，趋势明确，扬农化工、润丰股份等企业受益于海外需求复苏和国内产能出清。钛白粉板块，在当前低价及低盈利情形下，行业联合发布涨价函挺价，存在一定修复预期。同时，头部企业龙佰集团等开启海外布局，有望进一步提升行业地位和国际影响力。锂电材料方面，在终端的强劲需求下，叠加龙头企业的有序扩张，六氟磷酸锂等产品供需格局终迎来好转，天赐材料、多氟多、新宙邦、石大胜华等公司盈利能力出现回升趋势；制冷剂配额政策强约束，高景气延续，巨化股份、三美股份等企业受益于配额收紧和需求增长；化纤行业涤纶长丝产能趋于集中，行业自律激发周期弹性，新凤鸣、桐昆股份等企业受益于产能出清和需求复苏。

　　如同上述两个行业，机械设备行业在2026年也将迎来国内外需求共振，海外拓展带动景气度提升，工程机械行业复苏势头强劲，海外出口延续高增长。据财信证券研报，2025年前三季度，中国行业营业总收入与归母净利润分别实现10.84%和19.72%的同比增长，单季度营收增速逐季改善；销售毛利率实现逐季度提升，经营活动现金净流量创近年来同期新高，下半年现金流同比增速显著跃升，反映行业经营回款能力持续改善。营运层面，存货周转天数同比持续下降，营业周期同步收缩，即便存货金额随业务规模扩张有所增长，周转效率仍稳步提升。资本投入方面，行业自身资本开支降幅显著收窄，第三季度实现微增，外部吸收投资则大幅反弹，同比增长超一倍，单季度表现尤为突出。

　　在A股诸多板块中，、煤炭、石油石化、钢铁、交通运输、公用事业等是高股息红利资产集中地，这些行业格局稳定，龙头企业具备定价权；现金流充裕，分红能力可持续；估值处于历史低位，安全边际充足。其中，板块当前PB估值仍处于历史低位，股息率普遍在5%左右。随着经济企稳回升，银行资产质量有望改善，估值修复空间较大。煤炭板块受益于能源安全战略，煤炭价格中枢上移，龙头企业现金流充裕，分红比例高，当前股息率普遍在8%—10%之间，部分公司甚至超过10%。电力板块煤电联动机制逐步理顺，新能源装机快速增长，电力企业盈利能力改善，龙头电力企业股息率在5%—7%之间，具备配置价值。高速公路现金流稳定，分红比例高，股息率普遍在5%—8%之间，是典型的防御性资产。